Avkastningshistorik 2010-2019

Portföljen har under året hämtat in delar av fjolårets förluster och slutade året på plus 27%. Sedan 2010 har portföljen snittat 9% årligen vilket är något högre än Europaindex, något lägre än Sverigeindex och klart sämre än USA-index.

Avkastning mätt i SEK

USA VS Europa
 GMO skriver:

"If you will accept a little oversimplification, the last decade or so of global equity market performance can be summarized as follows. U.S. stocks have profoundly outperformed stocks in the rest of the world, whether other developed markets or emerging markets.

This outperformance has been partially driven by U.S. P/E ratios expanding more than in other markets. But the largest driver of the outperformance has been the massive superiority of earnings growth in the U.S. relative to anywhere else. This superior earnings growth has been driven not so much by strong top-line growth, but by expanding profitability by U.S. companies relative to sales, gross profits, or other measures that can plausibly be used as proxies for economic capital."

Trots höga multiplar redan i utgångsläget har amerikanska börsen gått urstarkt under året. Amerikanska börsen värderas i dagsläget till 24x fjolårsvinsten och 31x tio års vinstsnitt (källa). Detta trots att lönsamhetsmåtten är rekordhöga och tioårssnittet inkluderar inte längre någon lågkonjunktur.

Källa Online Data- Robert Schiller

Värderingspremien mot Europa är nu uppe i hela  90% baserat på försäljning och eget kapital samt ca 60% baserat på tio års vinstsnitt (källa). Enligt vad jag läst är värderingarna i USA höga över hela linjen, tekniksektorn är bara en delförklaring. Detta speglas i att den amerikanska överavkastningen under det sista decenniet inte varit begränsad till tekniksektorn, enligt den här undersökningen har amerikanskt börsindex överavkastat inom 9 av 10 sektorer och bland sektorerna med tydligast överavkastning finns allmännyttiga bolag, finans och industri.


Mina innehav
Under året har inga bolag lämnat portföljen medan tvenne bolag har plockats in (nygamla Sainsbury samt butikskedjan Tandy Leather Factory). Min fäbless för retailbolag lever och frodas alltså. Jag tänkte ta ett separat inlägg för att beskriva min nuvarande syn på innehaven och bolagens utveckling under året.

                             Kursutveckling + utdelning sedan årets början (lokal valuta)
Apetit                  -10%
Sainsbury*            -8%
Tandy Leather*     +21%
MCH Group         +32%
Dundee Pref B      +48%   
HBH                     +61%
* Utveckling sedan inköpsdatum

Gott nytt år