börsraketen Kabe

Kabes aktie har länge varit en sömnig historia där den legat och pendlat kring 100kr. Men sista året har Mr Market plötsligt blivit husvagnsfrälst och kursen har rusat 90%.

Jag tror den huvudsakliga orsaken till Mr Markets nyfunna optimism är att Kabes lönsamhet har förbättrats. Mr Market har en tendens att värdera bolag efter nuvarande lönsamhet (som svänger över år och över konjunkturer) medan ett företags underliggande värde förändras mycket långsammare.

Värdering (P 190kr)
Jag köpte de flesta av mina aktier år 2013 till kurser kring 110kr. Avkastningen har varit mycket god, prisökning på 19% i årstakt plus 3-4% årlig utdelning. Tålamod har betalat sig då nästan hela prisökningen är från sista året (dvs låg avkastning 2013, 2014 och halva 2015). Utan Mr Markets optimism hade avkastningen varit ungefär hälften; 3-4% från utdelning plus 6% årlig ökning av eget kapital.

Som följd av prisrusningen har Kabes Pris/Bok ökat från 1.6 till 2.2 (+40%) samtidigt som P/E (baserat på fem års vinstsnitt) ökat från 13 till 20 (+60%). PE baserat på historisk ROA har dock endast ökat från 11 till 13 (+20%) vilket beror på att Kabes tillgångar ökat kraftigt innevarande år.

I mina ögon är värderingen fortfarande rimlig så länge Kabe klarar matcha historisk lönsamhet. Men jag ser betydligt lägre säkerhetsmarginal än 2013 och minskar positionen i Kabe från 13 till 5%.