En klassisk indikator på børsens værdering ær antalet nynoteringar. Privata ægare har informationsøverlæge och sæljer normalt først nær priset som erbjuds ær høgt. En annan faktor som normalt gør mig avvaktande till nynoteringar ær att skuldsættningen ofta ær høg (sæljaren maximerar avkastning genom att belåna bolaget innan notering, detta fungerar då børsen har en tendens att blunda før belåning och endast se på sista raden).
Ett bolag på væg till børsen ær Thule som ær værldsledande inom cykehållare och skidboxar. Nuvarande ægare Nordic Capital (private equity) sæljer i detta steg 26% av bolaget.
Andel av førsæljning (2013)
Sport & Cargo Carriers (cykelhållare, takræcken, skidboxar) 58%
Thule hævdar att de svarar de før næstan halva værldsmarknaden inom denna produktgrupp och att bolaget ær fem gånger større æn nærmsta konkurrenten.
Bags for electric devices 19%
Pick-up Truck Tool boxes 8%
RV Products (husvagnstælt, husvagnsmarkis) 7%
Øvrigt (barnvagn, cykelbarnvagn, snøkedjor, ryggsæckar) 8%
Skuldsættning
Thules skuldsættning ær som befarats høg. Ræntetæckningsgraden ær ca 3 och eget kapital ær negativt exklusive goodwill.
Materiella Tillgångar 3 607 MSEK
Ræntebærande lån -4 424 MSEK
Øvriga skulder -1 179 MSEK
Eget kapital* - 1996 MSEK
*exklusive immateriella tillgångar
Thule klarar av de høga lånen tack vare god underliggande lønsamhet. Om vi antar att de ræntebærande lånen ersætts av eget kapital så hade ROE snittat 20% sista tre åren (ex goodwill).
Værdering (pris 69kr)
P/E3 25
Det hær tycker jag ær vældigt dyrt med tanke på den høga belåningen.
EV/EBIT 18
Som jæmførelse ær motsvarande nyckeltal 8 før Kabe, 19 før H&M och 20 før Coca-Cola.
Jag tittade också på Thule och gjorde väl ungefär samma slutsats som dig, dock ska man tillägga att det är ett intressant segment som de är verksamma i - bra marginaler och förmodligen bra tillväxt framöver, samt att man har ett starkt varumärke. Förmodligen så kommer man att kunna göra många intressanta förvärv framöver likt Chariot (cykelbarnvagnar). Vid en kollaps ner till 60 SEK så skulle jag kunna tänka mig att plocka några aktier (om det inte finns en massa annat prisvärt som lockar som också gått ner).
SvaraRadera