Efter försäljningen i oktober svarade Orange för 7% av portföljen. För några veckor sedan sålde jag det mesta av återstående till kursen 9,6€ (glömde tyvärr nämna det på bloggen pga datorkrångel under den perioden). Försäljningen beror på en kombination av stigande kurs samtidigt som jag sänkt mitt bedömda värda.
Värderingen går fortfarande att motivera någorlunda på basis av intjäning, PE på rullande helår är 11. Orange är dock högt belånat (räntetäckningsgrad under 4). Justerat för nettoskuld är värderingen högre än exempelvis Ekornes och Kabe.
Positionen i Orange initierades sommaren 2012 men de största inköpen gjordes våren 2013. Positionen har gett årlig utdelning på 10% plus genomsnittlig kursökning på 20%.
Halverar positionen i Vivendi till kursen 20,6€. Justerat för nettoskuld är värderingen i linje med Philip Morris vilket jag finner omotiverat.
Investeringen i Vivendi har hitills varit mycket lyckad. Positionen initierades våren 2012 (1, 2) och sedan dess har kursen ökat ca 50%. Därtill två års utdelningar motsvarande dryga 10%.
 |
| EV= Börsvärde + Nettoskuld EBIT= Antagen normal nivå |
Orange rusar 11% idag. Prognostiserar stabiliserad EBIDTA 2014. Marknaden hoppas konkurrensen ska minska pga bud från trean Boygues på tvåan SFR. Dock inte alls säkert att uppköpet går igenom.
SvaraRadera