Inköp Svedbergs

För ovanlighetens skull har jag köpt aktier i ett mindre bolag, badrumskoncernen Svedbergs. Företaget är marknadsledande i Sverige och har en stark position i Norge och Finland. 

För att visa att jag hänger med i teknikutvecklingen kommer här ett klipp från Svedbergs hemsida:

"Det Kompletta Badrummet.
Alla badrumsmöbler levereras färdigmonterade. En annan fördel med Svedbergs är att allting levereras från en och samma tillverkare. Det innebär att material, färger och funktioner är samordnade och matchade."


Fokuserad verksamhet
Svedbergs har tillverkat badrumsinredning sedan 1962. Fokus är fortsatt badrum även om verksamheten breddats något de sista decennierna med inkluderandet av VVS-produkter såsom badkar och toalettstolar. Sverige står för fyra femtedelar av försäljningen medan övriga norden står för sista femtedelen. Svedbergs framtida fokus är fortsatt norden vilket jag gillar, inga äventyr här inte. Svedbergs har visat god kapitaldisciplin det sista decenniet med relativt små investeringar och få förvärv.

Goda finanser och familjeägt
2011 uppgick räntetäckningsgraden till 57 medan soliditet (ex goodwill) var 60%.
Sune Svedberg äger drygt 30% av aktierna och 55% av rösterna. Dottern Anna har suttit i styrelsen sedan 1997.

Bra lönsamhet
Utmärkt ROA. Marginalerna är svajiga men ser inte ut att ha blivit sämre med åren.

Värdering (baserat på priset 26kr)
P/E baserat på snittvinst sedan 1999:    11
PE5                                                         9
PFCF5                                                   11

 

Bedömning och utblick
2012 har börjat tungt för Svedbergs då försäljningen är ner 11% och vinsten har halverats.Kanske blir det några tunga år, det talas om en svensk fastighetsbubbla och rekordstor skuldsättning hos hushållen. Jag tror att Svedbergs kommer gå stärkta ur en eventuell svacka då deras goda finanser möjliggör övervintring medan konkurrenter slås ut. När så förhållandena normaliseras har Svedbergs färre konkurrenter än förr. Värderingen kräver inga stordåd. För fortsatt läsning se min analys av bolaget.