spansk rekordränta- problem för TEF?

Den spanska statsräntan är på rekordnivå och har passerat 7%. Bloomberg skriver:
"Telefonica faces the prospect of rising funding costs because of ties to crisis-ravaged Spain [...] Europe's debt crisis, increasing unemployment and slowing economy have brought Spain’s credit rating within a hair of junk status. A further downgrade could trigger another cut for Madrid-based Telefonica too [...] Telefonica’s annual interest cost may rise by more than 500 million euros in that case"

Skuldtyngda Telefonicas räntenetto uppgick i fjol till 2,8 miljarder EURO och 500 miljoner till skulle innebära nästan 20% högre räntekostnad.

Vad skulle effekten bli på resultatet?
För att få ett bättre grepp av effekten har jag testat i Excel. Om Telefonicas räntekostnad skulle öka med 50%, allt annat lika, skulle resultatet minska ca 13%. Ganska begränsad effekt således. Högre upplåning är dock inte Telefonicas enda orosmoln, även intjäningen befaras falla. Om räntekostnaden ökade 50% samtidigt som rörelseresultatet föll 30% skulle resultatet minska med hälften. De tre scenariorna ger P/FCF på 5, 7 respektive 9. 

Det kliar i mina köpfingrar, litegranna mot bättre vetande då Telefonica varit en serieförvärvare som dragit på sig stora lån. Jag ökade nyligen i Vivendi så min exponering mot telekom börjar också bli lite väl stor.