Philip Morris q4

Tobaksjätten Philip Morris verkar ha haft ett mycket starkt 2011. Dess globala marknadsandel ska ha ökat fjärde året i rad.

q4)
Försäljning (konstant valuta):  +9%

2011)
Volym (antal cigaretter)                            +2%
Försäljning (konstant valuta)                      +10%
Rörelseresultat (konstant valuta):                 +14%
Kassaflöde från rörelsen (konstant valuta):   +7%
Att försäljningen (som vanligt) ökat mer än volymen beror förstås på prishöjningar.

Försäljning (konstant valuta) 2011:
EU                                                      -0,4%
Eastern Europe, Middle East & Africa  +6%
Asia                                                       +26%
Latin America & Canada                    +6%

PM angående EU:
"In the EU, cigarette shipment volume decreased by 5.1%, predominantly due to lower total markets and share, mainly in Italy, Portugal and Spain, and a lower total market in Greece. [...] In Spain, the total cigarette market was down by 16.6% [...] largely due to the continuing adverse economic environment and the introduction of a total indoor public smoking ban in January 2011."

Angående Asien:
"PMI’s cigarette shipment volume in Asia increased by 11.0%, predominantly due to growth in
Indonesia, Japan, Korea and the Philippines."
PM har även genomfört stora prishöjningar i regionen (hälften av de totala prishöjningarna). År 2011 hade PM en marknadsandel på 94% i Filipinerna.

Det glädjer mig att se att årets räntetäckningsgrad blev 17 jämfört med 2010 års 13. Jag hade befarat att PM skulle fortsätta öka sin belåning. Precis som vanligt har PM gjort stora återköp under året. Antalet aktier har därför minskat och vinst per aktie i dollar har ökat 24% under året.

Aktien har stigit hela 35% det senaste året. Jag tycker värderingen börjar bli ansträngd men ändå godkänd. Tre års PE är 19 men fritt kassaflöde brukar faktiskt vara högre än redovisad vinst. PM är min största position efter HM.