Kvalitetsbolag till fina priser men hotande makromiljö

Här kommer några länkar ur temat skakig makromiljö men lågt värderade kvalitetsbolag.

Morningstar:  "Now Available: Above-Average Companies at Below-Average Prices"

"Investors seem to want the safest of bonds or the riskiest of equities, which has generally led to outflows, and opportunities, in high-quality large caps."

Håller helt med detta intryck, många högrisk bolag med höga utdelningar värderas som stabila kvalitetsbolag. Räntor och högutdelare är det som verkar populärast i nuläget.

Bloggaren dividendguyblog : "Is it just me or is it too good to be true?"
Handlar om de lågt värderade kvalitetsbolag som finns där ute.

"I am definitely under the impression that we are right in the middle of the investing opportunity of a decade if not more!"

Morningstar: "Investors going overboard with bonds" 

"Investors piling into bonds are likely paying too much attention to what happened in the past and too little attention to where they are starting from today"

Jag tycker att den här kommentaren är riktigt bra:

"I think they're saying (1) "risk of downside in bonds is higher than upside potential" and (2) "most investors are underweighting stocks right when stocks are relatively undervalued compared to bonds". Hard to argue with either statement.I don't hear them saying "change from a prudent balance" or anything like that."

Riskjusterad avkastning ser helt klart mycket bättre ut för aktier än för räntor. Samtidigt gillar ju jag att ha en viss buffert av räntor om det nu blir en nedgång.

Mörka hotande makromoln men hittills ljus utveckling
och bra värdering för många bolag (bildkälla)

Det finns flera mörka moln som kan leda till en dubbeldipp dvs att konjunkturen återigen vänder:

Placera.nu krönikör: "Varning för optimism"

"att döma av den ekonomiska historien följs finanskriser av långt utdragen stagnation."

Privata affärer: "Fem hot mot börsen i höst"

"Skuldkrisen är på intet sett över. Den senaste tiden har Irlands prekära situation kommit i fokus – och där har man ännu inte tagit tag i situationen på samma sätt som i Grekland. Portugal är också illa ute – där är prognosen nu att landet går mot nolltillväxt igen.

Makrosignalerna från USA är blandade, men det finns gott om svaga siffror för den som letar. Arbetslösheten är hög, huskrisen finns kvar och budgetunderskottet är astronomiskt."

Skuldproblem
Det finns onekligen många länder som har enorma skuldproblem, exempelvis skandalösa Grekland. Se gärna dokumentären "I O USA". Intressant men skrämmande. Det målas upp en mycket mörk bild av USAs framtid om ingenting görs åt budget- handels- och sparunderskottet. 

Morningstar: Can the U.S. Avoid a ‘Lost Decade’ of Deflation?

"One effect of the steep recession has been a sharp slowdown in price increases. A widespread and prolonged pattern of falling prices takes a drastic toll on the economy. Consumers delay purchases, further weakening economic growth. Deflation is especially burdensome for borrowers, who see the real value of their debt increase as their nominal wages come under pressure. Companies are reluctant to invest, given that the future payoff from their investments is reduced while cash on their books is rising in value."

Om det blir en ekonomisk recession är deflation ett verkligt hot. När väl den skadliga deflationen biter sig fast är den svår att bli av med, se på Japan. 

Det finns även viss oro för kraftig inflation. De massiva statliga stödåtgärderna och obefintliga räntorna kan tänkas leda till kraftig inflation när väl ekonomin vänder.


Defensivens syn
Jag tycker inte att man ska titta allt för mycket på makrosiffror eller nästa kvartalsrapport. Fokusera på företagens verksamhet istället.

Jag tycker dock att inflations- och kanske framförallt deflationshotet är skrämmande aktuella. Japan har kämpat med den skadliga deflationen i decennier. Ska försöka läsa på lite mer om hur man kan skydda sig mot dessa scenarier. Jag antar att guld och råvaror är det bästa mot inflation och pengar på hög är det bästa mot deflation.

Bloggaren dividendmonk har ett skönt klipp från CNBC
Håller helt med när munken skriver:

"During the clip, David is constantly bombarded with macro-economic questions and quarterly predictions, and he keeps bringing the discussion back to a focus on individual companies and ground-up fundamental assessment. David, as a growth investor that focuses on particular trends and the companies that lead them, of course must take into account specific macro trends, but he wisely understands that worrying about numbers like “$2 trillion on corporate balance sheets” across the board isn’t the most productive use of time.

Quarterly reports and speculative trading are great for the media. Talking about long-term investing is not too profitable for them. For individual investors that wish to go further than an index, I strongly encourage ground-up fundamental analysis of companies, and particularly dividend-paying companies."

PS: spana gärna in "senaste kommentarerna"-fältet längst ner på bloggsidan. Händer mycket intressant i kommentarfälten:)